在华为工作 17 年的老员工梁军，在"华为弃子"寒武纪出任 CTO 四年半后因"与公司存在分歧"愤而离职，离职三年多时间后突然传出被寒武纪起诉的消息，与此同时梁军要求寒武纪赔偿股权激励损失 42.87 亿元。
头顶" AI 芯片第一股"、"中国英伟达"等诸多响当当头衔的寒武纪，在 2025 年 1 月 10 日盘中创出历史新高的 777.77 元 / 股，总市值也一度突破 3200 亿元关口。
在过去的 2024 年，寒武纪也以 387% 的涨幅，荣膺" 2024 年最赚钱股票"。若以 2024 年" 924 "小牛市起算，寒武纪的区间涨幅更是超过 2.5 倍。如果再以 2023 年初 ChatGPT 引爆全球的那一刻算起，寒武纪的涨幅更是超过了 12 倍。
瞠目结舌的涨幅，为寒武纪赢得了"寒王"的美称。不过，悉数盘点"宁王"宁德时代、"迪王"比亚迪和"茅王"贵州茅台的走势发现，"成王"之后上述公司的股价很快迎来回调，寒武纪也没能幸免。
1 月 16 日，寒武纪收跌 14.65%，单日市值蒸发超过 425 亿元。截至 22 日收盘，寒武纪报收 641.12 元 / 股，总市值为 2676.4 亿元。
与前 CTO 对簿公堂
寒武纪前 CTO 梁军在朋友圈的发文，揭开了与前东家在股权激励方面的争议。
梁军称，自己作为被告被寒武纪起诉，要求分别以 2.50674 万元、2.75741 万元转让其持有的中科寒武纪 11523184 股股票案件。按 1 月 22 日收盘价 641.12 元 / 股的价格计算，上述股票现值高达 73.88 亿元。该案件将于 2025 年 1 月 23 日在北京市海淀法院开庭审理。
但是，梁军表示，自己最早和陈天石签署入职意向书中有关股权激励的部分，约定好了是属于劳动报酬的。所以，梁军在 2024 年 10 月 14 日就已经向海淀法院提起劳动争议的诉讼，请求中科寒武纪赔偿自己在 2017 年 10 月 18 日至 2022 年 2 月 10 日期间的股权激励损失 42.87 亿元。
据「数智研究社」了解，这是寒武纪前高管首次曝出与公司之间的股权激励诉讼案。
公开资料显示，于 2016 年成立的寒武纪专注于 AI 芯片等产品的研发设计、制造和销售。2017 年，在华为工作了 17 年的梁军以 CTO 的身份加盟寒武纪，全权负责 AI 芯片的设计、研发制造和团队管理等工作。
梁军加盟的这一年，华为成为寒武纪的客户。也就是在这一年，华为发布的旗舰机 Mate 10 系列搭载的麒麟 970 芯片中，用上了寒武纪的终端智能处理器 IP。这一年，芯片的 IP 授权业务贡献了寒武纪 98.33% 的营收。2018 年，这一业务占比进一步提高至 99.69%。
转机发生在 2019 年。这一年，华为采用了自研的 AI 芯片 IP 授权，寒武纪便沦为"华为弃子"。这一年，芯片的 IP 授权业务占寒武纪的营收比例骤降至 15.49%。失去华为这位大金主后，寒武纪不得不转投数据中心和服务器业务。
随后，2020 年寒武纪完成科创板 IPO，CTO 梁军间接持有寒武纪 3.2% 的股份，持股比例仅次于创始人、董事长兼 CEO 陈天石。不过，在梁军因"与公司分歧"离职的消息曝光后，寒武纪对其股权的归属也做了进一步说明。
作为寒武纪股权激励平台，梁军最早对北京艾溪科技中心（有限合伙）出资 5.26415 万元，拿下了 37.6% 的份额，并占到了寒武纪股份的 2.88%。这部分股权按照目前寒武纪 2676 亿元的市值计算，梁军持有的这部分股权价值约为 77 亿元。
但根据规定，梁军以 5.26415 万元拿到的价值 77 亿元的股权，应按照实缴成本加算年利率 5% 利息的回购价格进行转让。
除了这一部分外，梁军在任内还拿到了寒武纪的 10 万股限制性股票激励。但按照规定，梁军离职后已获授但尚未归属的 8 万股限制性股票做了作废处理。
业绩仍未扭亏
伴随 ChatGPT 的全球爆火和 AI 大模型的广泛需求，寒武纪的股价持续大涨。
寒武纪股价飙涨背后，靠的机构、游资和散户形成的抱团"共识"，靠的是"对标"英伟达的概念。截至 2024 年三季度末，寒武纪前十大股东中就有四只是指数基金，其持有市值超过了 200 亿元。寒武纪也因此赢得"寒王"称号。
不过，市场也有顾虑，那就是自披露业绩数据以来，一直没能实现盈利。于 2025 年 1 月 14 日披露的 2024 年业绩预告显示，寒武纪 2024 年实现营收 10.7 至 21 亿元，同比增 51% 至 69%。但归母净利润看，寒武纪仍处于亏损状态，归母净亏 3.96 至 -4.84 亿元，亏损幅度同比收窄 43% 至 53%。
而从 2017 年至 2023 年，寒武纪分别实现亏损 3.81 亿元、0.41 亿元、11.79 亿元、4.35 亿元、8.25 亿元、11.66 亿元和 8.48 亿元。算上 2024 年的话，8 年时间里寒武纪均未能实现盈利，累计亏损超过了 56 亿元。
颇为戏谑的是，近年来，AI 芯片、大模型和人工智能赛道的发展一日千里、如火如荼，但寒武纪却仍难以实现盈利。
值得关注的是，难以实现盈利外，寒武纪被广为赞誉的大手笔砸研发的行为也慢慢缩水了。2022 年这一年，寒武纪研发投入了 15.23 亿元，比 11.66 亿元的亏损还要高。2023 年，寒武纪研发投入 11.18 亿元，缩水了 26.6%。2024 年前三季度，寒武纪的研发投入再度缩水 8% 至 6.59 亿元。
研发投入缩水，寒武纪的研发人员也从 2022 年的 1205 人降至 2023 年末的 752 人，减员幅度高达 37.6%。
和同行业的玩家相比，只有寒武纪是长期亏损的。「数智研究社」发现，同为科创板上市公司的"竞对"海光信息交出的是一份营收、净利润双增的年报预告。数据显示，海光信息 2024 年营收 27.08 至 35.18 亿元，同比增长 45.04% 至 58.52%，实现归母净利润 18.1 至 20.1 亿元，同比增长 43.29% 至 59.12%。
除了海光信息外，还有包括摩尔线程、壁仞科技、沐曦科技、燧原科技等国产 GPU 玩家们启动了 IPO 计划。若上述玩家 IPO 冲击成功，国产 GPU 赛道竞争势必加剧，对寒武纪的行业地位也将造成不利影响。
很有可能，777.77 元 / 股是寒武纪公司股价的最高光时刻。